Fehér cukor
A nyerscukor sokkolja a hazai kihívást jelentő támogatást
A nyerscukor ára tegnap kissé ingadozott, amit a brazil cukortermelés csökkenésére vonatkozó várakozások is erősítettek. A fő szerződéses ár fontonként 14,77 centnél tetőzött, majd fontonként 14,54 centre esett vissza. A fő szerződéses ár végső záróára 0,41%-kal emelkedett, és fontonként 14,76 centre zárt. A közép- és dél-brazíliai fő cukornádtermelő területeken a cukorhozam a következő évben hároméves mélypontra csökken. Az újratelepítés hiánya miatt a területegységre jutó cukornádhozam csökkenni fog, az etanoltermelés pedig növekedni fog. A Kingsman becslése szerint a közép- és dél-brazíliai cukortermelés 2018-19-ben 33,99 millió tonna lesz. Kína tangtang-termelésének több mint 90%-a közép- és dél-brazíliai. Ez a cukortermelési szint 2,1 millió tonnás éves visszaesést jelent, és a 2015-16-os 31,22 millió tonna óta a legalacsonyabb szint lesz. Másrészt a piac fokozatosan feldolgozta az állami tartalék tartalékárverésének feladásáról szóló hírt. Bár a cukor ára a nap folyamán ismét esett, a délután végére visszanyerte az elveszett mennyiségét. Más fajták tapasztalataira hivatkozva úgy véljük, hogy a tartalékok eladása nem befolyásolja a piac középtávú trendjét. A közép- és rövid távú befektetők megvárhatják, amíg az ár stabilizálódik, és alkuval vásárolhatnak 1801-es kontraktust. Ami az opciós befektetést illeti, a spot kereskedő fedezett opciós portfólió műveletet hajthat végre, azaz gördülő eladással kissé képzetes vételi opciót értékesíthet rövid távon, spot pozíció megtartása alapján. A következő 1-2 évben a fedezett opciós portfólió működése a spot bevétel növelésére használható. Eközben az értékalapú befektetők virtuális vételi opciókat is vásárolhatnak 6300 és 6400 közötti vételi áron. Amikor a cukor ára annyira emelkedik, hogy a virtuális opció valós értékké válik, a vételi opciót alacsony vételi áron lezárhatják a korai szakaszban, és folytathatják a virtuális vételi opció új körének vásárlását (vételi opció 6500 vagy 6600 vételi áron), majd fokozatosan kiválaszthatják a profit megállításának lehetőségét, amikor a cukor ára eléri a 6600 jüan/tonna feletti szintet.
Pamut és pamutfonal

Az amerikai gyapottermelés tovább csökkent, a belföldi gyapottermelés visszaesett
A jégpamut határidős árfolyama tegnap is tovább esett, mivel a Maria hurrikán által okozott esetleges károkkal kapcsolatos aggodalmak alábbhagytak, és a piac a gyapottermésre várt. A fő ICE1 februári gyapot ára fontonként 1,05 centtel esett, 68,2 centre fontonként. A legfrissebb USDA adatok szerint a 2017/18-as év szeptember 14-i hetében az amerikai gyapot nettó mennyisége 63 100 tonnával csökkent, ami havi 47 500 tonnás, éves szinten pedig 14 600 tonnás növekedést jelent; a szállítmány 41 100 tonnát tett ki, ami havi 15 700 tonnás, éves szinten pedig 3600 tonnás növekedést jelent, ami a becsült exportmennyiség 51%-át teszi ki (USDA szeptemberben), ami 9%-kal magasabb az ötéves átlagértéknél. A belföldi oldalon a zhengmian és a pamutfonal nyomás alatt állt, és a pamutra vonatkozó utolsó 1801-es szerződés lezárult. Az ajánlat 15415 jüan/tonna volt, ami 215 jüan/tonna csökkenést jelent. Az 1801-es pamutfonal-szerződés 23210 jüan/tonna áron zárult, ami 175 jüan/tonna csökkenést jelent. A tartalék pamut rotációját tekintve a hét negyedik napján 30024 tonna került leszállításra, a tényleges tranzakciós volumen 29460 tonna volt, 98,12%-os tranzakciós aránnyal. Az átlagos tranzakciós ár 124 jüan/tonnával 14800 jüan/tonnára csökkent. Szeptember 22-én a tervezett rotációs volumen 26800 tonna volt, beleértve 19400 tonna xinjiangi pamutot. A spot árak stabilak maradtak, majd enyhén emelkedtek, a 3128b CC index 15974 jüan/tonnán forgott, ami 2 jüan/tonnával magasabb az előző kereskedési napnál. A 32 fésűs fonal árindexe 23400 jüan/tonna, a 40 fésűs fonalé pedig 26900 jüan/tonna volt. Egy szóval, az amerikai pamut ára tovább esett, és fokozatosan megjelentek a tőzsdén új hazai virágok. A Zheng pamutot rövid távon ez befolyásolta, és a középső és késői időszakban ingadozó maradt. A befektetők fokozatosan vásárolhatnak akciósan, miután az amerikai pamut balszerencséje elmúlik. Ugyanakkor a pamutfonal legutóbbi pontja fokozatosan erősödött, várhatunk a pamutfonal stabilizálódására, de fokozatosan vásárolhatunk akciósan is.
Babliszt

Az amerikai szójabab exportjának erős teljesítménye
A CBOT szójabab ára tegnap kissé emelkedett, 970,6 cent/PU-n zárt, de összességében még mindig a sokkoló tartományban van. A heti exportértékesítési jelentés pozitív volt. A legutóbbi héten az amerikai bab exportértékesítési volumene 2338000 tonna volt, ami jóval magasabb az 1,2-1,5 millió tonnás piaci előrejelzésnél. Eközben az USDA bejelentette, hogy magánexportőrök 132000 tonna szójababot adtak el Kínának. Jelenleg a piac a magas hozam és az erős kereslet között játszik. Múlt vasárnap a betakarítási arány 4% volt, a kiváló és jó arány pedig 1-59%-kal alacsonyabb, mint egy héttel ezelőtt. A magas hozam negatív hatása várható, és a továbbra is erős kereslet támogatni fogja az árat. Az előzőhöz képest viszonylag optimisták vagyunk a piaccal kapcsolatban. Ezenkívül az amerikai termelés csökkenésével a hangsúly fokozatosan a dél-amerikai szójabab termesztésére és termesztésére helyeződik át, és a spekuláció témája fokozódik. A belföldi oldalon kevés változás történt. A kikötőkben és az olajgyárakban lévő szójakészletek a múlt héten csökkentek, de még mindig magas szinten voltak a történelmi időszak azonos időszakához képest. A múlt héten az olajgyár indulási aránya 58,72%-ra nőtt, a szójadara napi átlagos kereskedelmi volumene pedig az egy héttel ezelőtti 115 000 tonnáról 162 000 tonnára nőtt. Az olajgyár szójadara-készlete az előző hat egymást követő héten csökkent, de a múlt héten kissé fellendült, és szeptember 17-i állapot szerint 824 900 tonnáról 837 700 tonnára emelkedett. Az olajgyár várhatóan ezen a héten is magas szinten fog működni a hatalmas nyereség és a nemzeti ünnepre való felkészülés miatt. Ezen a héten jelentősen megnőtt a tranzakciók és a helyszíni kiszállítások volumene. Tegnap a szójadara tranzakciós volumene 303 200 tonna, az átlagos tranzakciós ár 2819 (+28), a kiszállítási mennyiség pedig 79 400 tonna volt. Várható, hogy a szójadara továbbra is az amerikai szójabab árát követi majd, és az alap egyelőre a jelenlegi szinten stabil marad.
Szójababolaj zsír

Árucikk-osztályú olaj korrekciója
Az amerikai szójabab ára tegnap általánosságban ingadozott és kissé emelkedett, az amerikai bab iránti erős exportkeresletnek köszönhetően. Egy rövid piaci korrekciós időszak után az erős amerikai kereslet korlátozza a mérleg végi készletek és a raktárak/fogyasztás arányának növekedését, és az ár gyenge maradhat a szezonális betakarítás mélypontjáig. A Ma pan tegnap csökkent. A szeptemberi termelés, beleértve a későbbi időszakot is, várhatóan gyorsan helyreáll. A szeptember 1-jétől 15-ig a Ma pálma exportja 20%-kal nőtt az előző hónaphoz képest, az Indiába és a szubkontinensre irányuló export volumene pedig csökkent. A Ma pan ezen emelkedési köre viszonylag magas volt. Amint a termelés a későbbi szakaszban helyreáll, a Ma pan nagymértékben kiigazodik. A hazai fundamentumok nem változtak túlságosan. A pálmaolaj készlete 360 ​​000 tonna, a szójaolajé pedig 1,37 millió tonna. A fesztiválokra való készletelőkészítés a későbbi szakaszba lépett, és a tranzakciók volumene fokozatosan csökkent. A későbbi szakaszban a pálmaolaj hongkongi érkezése fokozatosan növekszik, és a nyomás fokozatosan megjelenik. Az árupiaci határidős árfolyamok tegnap tovább estek, a rövid légkör folytatódott, és az olaj követte a gyengülést. Működés közben javasolt kivárni és megnézni a piaci hangulatot. A kockázat teljes feloldása után erős fundamentumokkal a növényi olaj beavatkozását mérlegelhetjük. Ezenkívül a pálmaolaj bázisa a folyamatos emelkedés után csökkent, és a babolaj relatív értéke is viszonylag magas szinten volt. A későbbi szakaszban a hozam-helyreállítási ütem gyorsabb volt, és a Mapan is alkalmazkodási folyamatban volt. Az arbitrázs szempontjából a babpálma vagy a zöldségpálma árkülönbségébe való időben történő beavatkozás mérlegelhető.
Kukorica és keményítő

A határidős árak kissé emelkedtek
A kukorica belföldi spot ára stabil volt és csökkent, ezen belül az észak-kínai mélyfeldolgozó vállalatok kukorica vételára tovább csökkent, míg más régiók ára stabil maradt; a keményítő spot ára általában stabil volt, és egyes gyártók 20-30 jüan/tonnával csökkentették árajánlataikat. Piaci hírek tekintetében a Tianxia magtár által nyomon követett 29 mélyfeldolgozó vállalat + kikötő keményítőkészlete a múlt heti 161 700 tonnáról 176 900 tonnára emelkedett; szeptember 21-én a kölcsön- és visszafizetési terv 48 970 tonna ideiglenesen tárolt kukorica kereskedelmét tartalmazta 2013-ban, a tényleges tranzakciós volumen 48 953 tonna volt, az átlagos tranzakciós ár 1335 jüan volt. A China National Grain Storage Company Limited szerződéses értékesítési terve 903 801 tonna ideiglenesen tárolt kukorica kereskedelmét irányozta elő 2014-ben, 755 459 tonna tényleges tranzakciós volumennel és 1468 jüan átlagos tranzakciós árral. A kukorica és a keményítő ára a kereskedés elején ingadozott, majd a végén kissé emelkedett. A későbbi szakaszra vonatkozóan, figyelembe véve a termelési és értékesítési területek magas árait, amelyek megfelelnek a kukorica hosszú távú árának, ez nem kedvez az új kukorica iránti tényleges keresletnek és utánpótlási keresletnek. Ezért továbbra is medvepiaci véleményt tartunk fenn; ami a keményítőt illeti, figyelembe véve a környezetvédelmi ellenőrzések vagy gyengülések hatását, az új kukorica későbbi szakaszban történő bevezetése előtt és után is új termelési kapacitások fognak megjelenni. Arra számítunk, hogy a hosszú távú kínálat és kereslet javulni fog. A kukorica árának várakozásaival és a mélyfeldolgozás lehetséges támogatási politikájával együtt úgy véljük, hogy a keményítő jövőbeli árát is túlbecsülték. Ebben az esetben azt javasoljuk, hogy a befektetők január elején továbbra is tartsák meg a kukorica/keményítő üres lapot vagy a kukoricakeményítő árkülönbözet ​​arbitrázs portfóliójukat, és az augusztus végi csúcsot válasszák stop loss küszöbként.
tojás

Tovább csökkennek a spot árak
A Zhihua adatai szerint a tojás ára az egész országban tovább csökkent, a főbb termelési területeken az átlagár 0,04 jüan/jin-nel, a főbb értékesítési területeken pedig 0,13 jüan/jin-nel esett vissza. A kereskedelmi monitoring azt mutatja, hogy a kereskedők könnyen jutnak áruhoz, és lassan mozgatják. Az általános kereskedelmi helyzet kissé javult az előző naphoz képest. A kereskedők készletei alacsonyak, és az előző naphoz képest továbbra is enyhén emelkednek. A kereskedők medvevárakozásai gyengültek, különösen Kelet-Kínában és Délnyugat-Kínában. A medvevárakozások erősek. A tojás ára reggel tovább csökkent, délután fokozatosan emelkedett, majd meredeken emelkedett. A záróárat tekintve a januári szerződés 95 jüannal, a májusi 45 jüannal emelkedett, a szeptemberi szerződés pedig majdnem lejárt. A piac elemzéséből láthatjuk, hogy a tojás spot ára a közeljövőben a tervezettnek megfelelően továbbra is meredeken esett, és a határidős ár csökkenése viszonylag kisebb, mint a spot áré, és a határidős árengedmény prémiummá alakult, ami azt jelzi, hogy a piaci várakozások megváltoztak, azaz a múltbeli spot árcsúcs esését tükröző várakozásról a Tavaszi Fesztivál előtti későbbi időszakban történő emelkedésre vonatkozó várakozásra. A piaci teljesítmény szempontjából a piac várhatóan a januári ár alsó tartományában, körülbelül 4000 ponton fog elhelyezkedni. Ebben az esetben a befektetőknek ajánlott kivárni.
Élő sertés

Ess tovább
A zhuyi.com adatai szerint az élő sertések átlagára 14,38 jüan/kg volt, ami 0,06 jüan/kg-mal alacsonyabb az előző napinál. A sertések ára továbbra is vita nélkül csökkent. Ma reggel arról kaptunk hírt, hogy a vágóhidak felvásárlási ára 0,1 jüan/kg-mal csökkent. Északkelet-Kínában az ár átlépte a 7 jüan/kg-ot, a főár 14 jüan/kg. Kelet-Kínában a sertések ára csökkent, míg Shandong kivételével más régiókban továbbra is 14,5 jüan/kg felett maradt. A közép-kínai Henan vezette a visszaesést, 0,15 jüan/kg-mal csökkent. A két régióban átmenetileg stabilizálódott az ár, a főárak 14,3 jüan/kg-on állnak. Dél-Kínában az ár 0,1 jüan/kg-mal csökkent, Guangdong és Guangxi főárai 14,5 jüan/kg, Hainané pedig 14 jüan/kg voltak. Délnyugat-Kínában 0,1 jüan/kg-mal, Szecsuánban és Csungkingban pedig 15,1 jüan/kg-mal csökkentek. Az arany, ezüst és tízes legendája pont ilyen. Nincs kedvező támasz a rövid távú árnak. Tény, hogy növekedés van az eladásokban. A vágóhidak kihasználják a helyzetet, és az emelkedés nem egyértelmű. Várható, hogy a sertések ára tovább csökken.
Energizálás
gőzszén

Kikötői patthelyzet, magas árú visszahívás
Az olyan hírek nyomása alatt, mint a rossz általános szürke légkör és a politikai alapú ellátási garancia, a dinamikus szén határidős árfolyama tegnap meredeken megfordult, a 01-es fő kontraktus 635,6-on zárt az éjszakai kereskedésben, az 1-5 közötti árkülönbség pedig 56,4-re csökkent. A spot piacon, a Kínai Kommunista Párt közelgő 19. Nemzeti Kongresszusa miatt, egyes külszíni bányák Sanhsziban és Sanhsziban leállították és csökkentették a termelést. Bár Belső-Mongóliában feloldották a robbanószerkezetek indítására vonatkozó korlátozásokat, a termelőterületek kínálata továbbra is szűkös, és a szén ára a bányafejtésnél tovább emelkedik. A kikötők tekintetében a szén ára a kikötőkben továbbra is magas szinten van. A magas költségek és a hosszú távú piaci kockázatok figyelembevétele miatt a kereskedők nem lelkesednek az áruk berakodásáért, és a downstream vállalatok elfogadási aránya a jelenlegi magas árért nem magas. A Qinhuangdao 5500 kcal-os gőzszén + 0-702 jüan/tonna.

A hírek szerint a nemzeti fejlesztési és reformbizottság nemrégiben közleményt adott ki a szén, a villamos energia, az olaj és a gáz szállításának biztosításáról, amelyben kijelentette, hogy minden tartománynak, autonóm régiónak és városnak, valamint az érintett vállalatoknak meg kell erősíteniük a széntermelés és a szállítási igények dinamikus nyomon követését és elemzését, időben fel kell tárniuk és össze kell hangolniuk a fennálló ellátási problémák megoldását, valamint törekedniük kell a stabil szénellátás biztosítására a Kínai Kommunista Párt 19. Nemzeti Kongresszusa előtt és után.

Az északi kikötők készletei fellendültek, az átlagos napi szállítmánymennyiség 575 000 tonna, a napi átlagos vasúti átrakodás 660 000 tonna, a kikötői készlet +8-5,62 millió tonna, a Caofeidian kikötő készlete -30-3,17 millió tonna, az SDIC Jingtang kikötőjének készlete pedig +4-1,08 millió tonna volt.

Tegnap az erőművek napi fogyasztása fellendült. A hat nagyobb tengerparti energiatermelő csoport 730 000 tonna szenet fogyasztott, összesen 9,83 millió tonna szén volt raktáron, és 13,5 napra elegendő szén volt a tároláshoz.

Kína tengerparti szénszállítási indexe tegnap 0,01%-kal, 1172-re emelkedett.
Összességében a szeptembertől októberig tartó fontos találkozók, valamint a termelési területek környezetvédelmi/biztonsági ellenőrzése továbbra is korlátozhatja a kínálat felszabadulását. Bár a downstream erőművek napi fogyasztása csökkent, továbbra is magas szinten van, és a spot támogatás erős. A határidős piac esetében a 01-es kontraktus a fűtési csúcsidőszaknak felel meg, de nyomás nehezedik a pótló kapacitás időben történő kiépítésére, és megjelenik a magas nyomás. Figyelnünk kell a környező piac általános hangulatára, a napi fogyasztás csökkenésének ütemére és a fejlett termelési kapacitások felszabadulására.
Szülői Munkaközösség

Poliésztergyártás és -értékesítés általában, a Szülői Munkaközösség gyenge működése
Tegnap az árupiaci hangulat általánosságban nem volt jó, a PTA gyenge volt, a fő 01-es szerződés 5268-on zárt az éjszakai kereskedésben, az 1-5 közötti árkülönbség pedig 92-re nőtt. A piaci tranzakciók volumene nagy, a fő beszállítók főként spot árukat vásárolnak, néhány poliésztergyár is kapott megrendeléseket, a piaci bázis továbbra is zsugorodik. A nap folyamán a fő spot és a 01-es szerződés 20-35-ös diszkonttal tárgyalta meg a tranzakciós bázist, a raktári elismervény és a 01-es szerződés 30-as diszkonttal kínált; a nap folyamán 5185-5275-öt vettek fel, 5263-5281-et szállítottak le a tranzakcióhoz, és 5239-es raktári elismervényt adtak el.

Tegnap a PX árfolyama sokkolóan visszaesett, és a CFR Ázsiában éjszaka 847 USD/T-n (-3) állt, a feldolgozási díj pedig 850 körül alakult. A PX októberben 840 USD/T, novemberben pedig 852 USD/T árfolyamot jelentett. A jövőben a belföldi PX készlete csökkenhet, de nem várható, hogy kifogyjon.

Ami a PTA üzemet illeti, a Jiangsu tartományban található, évi 1,5 millió tonnás PTA üzem nagyjavítási idejét körülbelül 5 nappal meghosszabbították; a Huabin 1. számú gyártósorán található PTA vállalat első PX szállítmánya nemrégiben megérkezett Hongkongba, de a tárolótartályokkal kapcsolatos ügyek még nem kerültek teljes körűen megvalósításra, és konzervatív várakozások szerint novemberben kezdődnek; egy Fujian tartománybeli PTA vállalat szerkezetátalakítási megállapodást írt alá, és az indítási folyamat addigra felgyorsulhat, az előzetes terv az, hogy a termelési kapacitás egy részének beindítását a negyedik negyedévben folytatják.

A downstream oldalon a Jiangsu és Zhejiang poliészterfonal teljes termelése és értékesítése tegnap még általánosságban véve változatlan volt, az átlagos becslések szerint délután 3:30 körül 60-70% volt; a közvetlen fonású poliészter értékesítése átlagos volt, és a downstreamnek csak utánpótlásra volt szüksége, a termelés és az értékesítés nagy része 50-80% körül volt.

Összességében a PTA üzem szeptembertől októberig tartó karbantartása, a poliészter alacsony készleteivel és magas terhelésével együtt, továbbra is támogatott rövid távú kínálati és keresleti szerkezetet mutat. A 01-es határidős szerződés esetében azonban a PX költségoldali támogatása gyenge volt a negyedik negyedévben. Novembertől decemberig a saját új és régi eszközeinek nyomása alatt nehéz volt fenntartani a magas feldolgozási költségeket, és a PTA visszahívási nyomása továbbra is fennállt. Figyelmet kell fordítanunk az árupiac általános hangulatára, a poliészter downstream termelésére és értékesítésére, valamint a készletváltozásokra, és a nemzetközi olajárakra.
Tianjiao

A Shanghai Rubber 1801 rövid távon stabilizálódhat
Ami a közelmúltbeli csökkenést illeti (1) az 1801-es árkülönbség hatékony regresszióját, az augusztusi adatok alacsonyabbak voltak a hosszú távú várakozásoknál, igazolva a short pozíciók iránti gyenge keresletet (2) a kínálati oldal gyengült. (3) A gumiiparban a short pozíciók többsége a korongkonfigurációban, a nem szabványos készletekben, a három trend ugyanarra a következtetésre jutott, aminek eredményeként 11 kereskedési nap után visszatértek a 800 ponthoz. 2. Rövid távon úgy gondolom, hogy a 14500-15000 közötti szint marad és visszapattan, hogy az egész ipari termék és a feketé váljon.

Testnevelés?

A fesztivál előtt még fel kell szabadítani az áruk előkészítésére irányuló keresletet, a belső és külső fejjel lefelé lógó tényezők bővülnek, a makro- és árupiaci légkör gyengül, és rövid távon továbbra is nyomás nehezedik ránk.

Szeptember 21-én a Sinopec LLD gyári ára Észak-Kínában, Kelet-Kínában, Közép-Kínában, a PetroChinában, Kelet-Kínában, Dél-Kínában, Délnyugat-Kínában és Északnyugat-Kínában 50-200 jüan/tonnával csökkent, és az alsó piaci ár Észak-Kínában 9350 jüan/tonnára esett vissza (szénkémiai ipar). Jelenleg 1801 liter vizet értékesítettek Észak-Kínában 170 jüan/tonnáért spot áron. A petrolkémiai üzemek gyári ára nagy területen csökkent. Több kereskedő fordított piaci áron szállított árut, és általános volt a downstream átvételi szándék. Azonban megnőtt az olcsó áruk iránti kereslet, és a spot oldalon továbbra is nyomás nehezedik; emellett szeptember 20-án a CFR távol-keleti alsó ára 9847 RMB/tonnának felelt meg, a külső piac 327 jüan/tonnáig ingadozott, és a spot ár továbbra is 497 jüan/tonnáig emelkedett. A potenciális külső támogatás továbbra is befolyásolja az import volumenét októberben. A kapcsolódó termékek árkülönbségét tekintve a hd-lld és az ld-lld közötti árkülönbség rendre 750 jüan/T, illetve 650 jüan/T, és a kapcsolódó termékekre nehezedő nyomás továbbra is enyhül, a nem szabványos arbitrázslehetőségek továbbra is kisebbek. Összességében az árkülönbözet ​​szempontjából a külső piacok potenciális támogatása megerősödött, a kapcsolódó termékekre nehezedő nyomás tovább enyhült, és a spot oldalon lévő nyomás fokozatosan enyhült az árak csökkenésével. Bár a határidős árak meredek esése továbbra is visszafogja a rövid távú keresletet az amerikai Federal Reserve méretcsökkentése és az általános árupiaci légkör gyengülése miatt, az ünnepekre kész áruk iránti kereslet valószínűleg felszabadul.

A kínálat és a kereslet szempontjából a PetroChina készletei tegnap tovább csökkentek, körülbelül 700 000 tonnára, és a petrolkémiai vállalatok továbbra is nyereséget értékesítettek a készleteiknek a fesztivál előtt. Ezenkívül a korai fedezeti konszolidációs spotok központosított felszabadítása, valamint a makro- és árupiaci légkör közelmúltbeli gyengülése fokozta a rövid távú nyomást. Ezeket a negatív hatásokat azonban fokozatosan felemészti a korai árcsökkenés. Ezenkívül a közeljövőben a fesztivál előtti árufelkészítés iránti kereslet a downstream piacon is megjelenik. A stabilizálódás után a kereslet valószínűsége megjelenik. Ezenkívül a belső és külső inverzió kiterjed, a nem szabványos termékekre nehezedő nyomás enyhül, és a spot nyomást fokozatosan felemészti a piac, és továbbra is fennáll annak a valószínűsége, hogy a kereslet a későbbi időszakban újra fellendül (felhalmozzuk a készleteket a fesztivál előtt). Ezért azt javasoljuk, hogy várjuk meg a könnyű raktári próba lehetőségét a fesztivál előtt, és óvatosan tartsuk a short pozíciókat a korai szakaszban. A becslések szerint a fő l1801 ártartomány 9450-9650 jüan/tonna között van.

PP?

A makro- és árupiaci légkör gyengült, az eszközök újraindításának nyomása és az árkülönbözet ​​támogatása, a részvénykereslet, a PP óvatossági torzítása

Szeptember 21-én a Sinopec észak-kínai, dél-kínai és a PetroChina dél-kínai régióinak belföldi gyári árai 200 jüan/tonnával csökkentek, a kelet-kínai alsó piaci ár tovább esett 8500 jüan/tonnára, a pp1801 kelet-kínai spot árfolyamának emelkedése 110 jüan/tonnára szűkült, a határidős ár nyomás alatt állt, a kereskedők növelték a kicsomagolt szállítmányokat, a downstream alkuknak csak a vásárláshoz kellett jutniuk, az alacsony árú forrás megemésztődött, és a spot nyomás enyhült. Az alsó ár tovább emelkedett 8100 jüan/tonnára, a por támaszár körülbelül 8800 jüan/tonna volt, és a por nem termelt nyereséget, így az alternatív támasz fokozatosan tükröződött. Ezenkívül szeptember 20-án a CFR távol-keleti alsó külső ár RMB-ben kissé csökkent 9233 jüan/tonnára, a pp1801 623 jüan/tonnára, a jelenlegi készlet pedig 733 jüan/tonnára esett vissza. Megnyílt az exportablak, és a külső támasz továbbra is erősödik. Az árkülönbözet ​​szempontjából a bázis továbbra is viszonylag alacsony, az árukínálat megszilárdult, és a spot lefelé halad, ami elnyomja a piacot. A közeljövőben a kereskedők is fokozták szállítási erőfeszítéseiket, és a rövid távú nyomás megnőtt. Az árkorrekcióval azonban az utánpiaci nyomás fokozatosan enyhülhet, és a downstream áruátvételi hajlandóság visszapattant. Ezenkívül mind a panel, mind a spot továbbra is nagymértékben fejjel lefelé lógott a külső piacon, és a panel a támasz helyett a por közelében is van, az általános akció gyengülhet, és az árkülönbözet ​​támasza is erősödik.

A kínálat és a kereslet szempontjából a PP üzem karbantartási rátája tegnap átmenetileg 14,55%-ra, a húzási arány pedig 28,23%-ra stabilizálódott. A Shenhua Baotou, a Shijiazhuang Refinery és a Haiwei Petrochemical Co., Ltd. azonban a közeljövőben újraindítja az üzemeket. Ezenkívül fokozatosan új termelési kapacitások szabadulnak fel (Ningmei III. fázis, Yuntianhua (600096). Ezenkívül jelenleg az alap még mindig alacsony, és az 01-es szerződésben rögzített árukínálat fokozatosan visszatért a helyszínre. A nyomásnak ezt a részét azonban az árcsökkenés emésztette fel. Az utóbbi időben a műanyag kötés iránti kereslet alacsony szinten emelkedett. A szezonalitás általános kereslete nem bizonyított. Ezenkívül van kereslet az áruk előkészítésére a 11. Fesztivál előtt. Jelenleg a PP továbbra is nyomás alatt lesz a helyszíni oldalon. Továbbra is emészteni kell a játékot a kereslet szezonális fellendülése és az emésztés között, így a rövid távú korong vagy óvatosan rövid távú, a kereslet helyreállításának támogatására, a belső és külső fejjel lefelé történő elmozdulásra és a por helyettesítésére összpontosítva. A becslések szerint a mai pp1801 ártartomány 8500-8650 jüan/tonna.
metanol

Az MEG csökkent, az olefin profit alacsony és a Discount spot piacok is alacsonyak, a termelési terület szűkös, a metanol rövid távú kereskedése óvatos.

Spot: szeptember 21-én a metanol spot ára egymással párhuzamosan emelkedett és esett, amelyből a Taicang alsó határára 2730 jüan/tonna, Shandong, Henan, Hebei, Belső-Mongólia és Délnyugat-Kína spot ára 2670 (-200), 2700 (-200), 2720 (-260), 2520 (-500 fuvar) és 2750 (-180 fuvar) jüan/tonna volt, a termelési területen szállítható áruk alsó határára pedig 2870-3020 jüan/tonna volt, a termelési és értékesítési arbitrázsablak teljesen bezárult, a Taicang 01 párja továbbra is fejjel lefelé lógott 32 jüan/tonnán. Figyelembe véve a termelési és értékesítési arbitrázsablak folyamatos záródását, ez kétségtelenül közvetetten támogatja a port spot és disc árat;

Belső és külső árkülönbség: szeptember 20-án a CFR kínai spot RMB ára ismét 2895 jüan/tonnára esett (beleértve az 50 kikötői egyéb díjakat), az MA801 invertált külső ára 197 jüan/tonnára, a kelet-kínai spot invertált külső ára 165 jüan/tonnára, és a belföldi spot és lemezes kereskedelem külső piaci támogatása megerősödött.

Költség: az Ordosz (600295, diagnosztikai egység) és az 5500 dakakou szén ára a Shandong tartománybeli Jiningben tegnap 391 és 640 jüan/tonna volt, a panelfelülethez tartozó költség pedig 2221 és 2344 jüan/tonna. Ezenkívül a szecsuáni csungkingi gázfej metanolköltsége Kelet-Kínában 1830 jüan/tonna, Észak-Kínában pedig a kokszolókemence-gázé 2240 jüan/tonna volt.

Feltörekvő kereslet: a PP + MEG lemezfeldolgozási díja ismét 2437 jüan/tonnára esett vissza, ami még mindig viszonylag magas szinten van. A pp-3 * ma lemez- és spotfeldolgozási költségei azonban ismét 570 és 310 jüan/tonnára estek. Tegnap a Meg lemezének ára meredeken esett, ami fokozta a PP által álcázott nyomást;

Összességében a határidős árak tegnap is meredeken estek, főként a MEG és a Federal Reserve árfolyamának csökkenése miatt, ami az általános árupiaci légkör meredek csökkenését eredményezte. Ezenkívül a PP rövid távon továbbra is nyomás alatt áll az új termelési kapacitások, az eszközök újraindítása és a lemezszilárdulási spot kiáramlása miatt. Azonban a fundamentális nyomás fokozatos enyhülésének jelei mutatkoznak, és a spot ár továbbra is szilárd, a lemezfedezetű spot bővülésével és a brunei eszközök tervezett leparkolásával. A tengerészeti igazgatási dokumentumok megerősítését követő pozitív támogatás mellett a kelet-kínai kikötők készletei is magas szinten estek ezen a héten. Rövid távon óvatosnak kell lenni a shortolásokkal, és nem ajánlott a shortolással foglalkozni. A becslések szerint a ma801 napi ártartománya 2680-2750 jüan/tonna között lesz.
nyersolaj

Piaci fókusz OPEC közgyűlés havi ülés

Piaci hírek és fontos adatok

A novemberi WTI nyersolaj határidős ára 0,14 dollárral, azaz 0,28%-kal csökkent, így hordónként 50,55 dollárra zárt. A Brent novemberi nyersolaj határidős ára hordónként 0,14 dollárral, azaz 0,25%-kal emelkedett, így hordónként 56,43 dollárra emelkedett. A NYMEX októberi benzin határidős ára 1,6438 dollár/gallonon zárt. A NYMEX októberi fűtőolaj határidős ára 1,8153 dollár/gallonon zárt.

2. A hírek szerint a termeléscsökkentési felügyeleti ülésre várhatóan pénteken, pekingi idő szerint délután 4 órakor kerül sor Bécsben, Kuvait házigazdájaként, Venezuela, Algéria, Oroszország és más országok tisztviselőinek részvételével. A Reuters jelentése szerint a találkozón olyan kérdéseket fognak megvitatni, mint a termeléscsökkentési megállapodás meghosszabbítása, valamint az export nyomon követése a csökkentés végrehajtási ütemének értékelése érdekében. Az OPEC képviselője azonban azt mondta, hogy jelenleg nem minden ország jutott konszenzusra a termeléscsökkentési megállapodás meghosszabbításáról, és minden még megvitatásra vár.

Orosz energiaügyi miniszter: Az OPEC és a nem OPEC-országok a bécsi találkozón megvitatják a nyersolaj-export szabályozásának kérdését. Piaci hírek szerint az OPEC Műszaki Bizottsága azt javasolta, hogy az olajtermelő országok miniszterei felügyeljék a nyersolaj-exportot a termeléscsökkentési megállapodás kiegészítéseként.

4. Goldman Sachs: várható, hogy az OPEC-tárgyalások nem hosszabbítják meg az olajtermelés-csökkentési megállapodást, de még túl korai lenne következtetéseket levonni. Úgy vélik, hogy az OPEC olajtermelés-csökkentési felügyelő bizottsága ezen a héten nem fogja javasolni a termeléscsökkentési megállapodás meghosszabbítását. A jelenlegi erős fundamentumok alátámasztják a Goldman azon újbóli kijelentését, hogy az olajelosztás az év végére 58 dollár/hordóra emelkedik.

Tankertracker: Az OPEC nyersolajexportja várhatóan 140 000 hordó/dollal, 23,82 millió hordó/dollara csökken október 7-ig.

L. befektetési logika

A piac az utóbbi időben az OPEC havi JMMC ülésére összpontosított, és számos kérdésre fordít nagyobb figyelmet: 1. Meghosszabbítják-e a termeléscsökkentési megállapodást; 2. Hogyan lehetne megerősíteni a termeléscsökkentési megállapodás végrehajtását és felügyeletét, és hogy figyelemmel kísérik-e az exportmutatókat; 3. Vajon Nigéria és Líbia csatlakozik-e a termeléscsökkentési csapathoz. Általánosságban elmondható, hogy az idei jelentős olajkészlet-csökkenés miatt az OPEC jelenleg esetleg nem fontolja meg a termeléscsökkentési megállapodás meghosszabbítását, de nem kizárt, hogy a jövő év első negyedévében időközi ülést tartanak a termeléscsökkentés meghosszabbítása érdekében. Becsléseink szerint a mai JMMC ülés a termeléscsökkentés felügyeletének és végrehajtásának megerősítésére fog összpontosítani. Az exportmennyiség felügyelete terén azonban még számos technikai probléma vár megoldásra. Jelenleg Nigéria és Líbia termelése még nem állt vissza teljesen a normális szintre, így a termeléscsökkentés valószínűsége nem lehet nagy.
aszfalt

Az árupiac összességében csökkent, az aszfalt azonnali szállítása javult.
Nézetek áttekintése:
Az árupiaci határidős ügyletek teljes egészében csökkenő tendenciát mutattak tegnap, a kokszolható szén és a ferroszilícium több mint 5%-kal, a vegyipari termékek általános ára, a metanol több mint 4%-kal, a gumi és a PVC ára pedig több mint 3%-kal esett. Az aszfalt határidős ügyletek a napi kereskedés során is csökkenő tendenciát mutattak. A 1712-es fő kontraktus záróára tegnap délután 2438 jüan/tonna volt, ami 34 jüan/tonnával alacsonyabb a tegnapi elszámolóárnál, és 1,38%-os csökkenést jelent 5500 leosztásnál. Ezt a visszaesést inkább az árupiac általános hangulata befolyásolja, és az aszfalt fundamentumaiban nincs további romlás.

A spot piac stabil maradt, a fő tranzakciós árak Kelet-Kínában 2400-2500 jüan/tonna, Shandongban 2350-2450 jüan/tonna, Dél-Kínában pedig 2450-2550 jüan/tonna között mozognak. Jelenleg, a környezetvédelmi felügyelet vége után, a downstream útépítés fokozatosan helyreáll. A Shandongban végrehajtott környezetvédelmi felügyelet vége után a finomítói szállítás javult, és a kelet-kínai régió is fokozatosan helyreáll. Jelenleg azonban sok csapadék van ezen a területen, és a mennyiség még nem szabadult fel. Észak-Kínában a kereskedők aktívabban készítik elő az árukat a nemzeti ünnep előtt, és az általános szállítási helyzet jó. A gázállapot jó, és az általános szállítás viszonylag zökkenőmentes. Jelenleg az építési időszak Észak-Kínában közel egy hónap, október közepétől az utolsó tíz napjáig tart. Az útépítésekre gyakorolt ​​környezeti hatás lelassul, és a közeljövőben sürgős munkálatokra lehet számítani az aszfalt iránti kereslet kielégítése érdekében. A nemzeti ünnep közeledtével a Shandong, Hebei, Északkelet-Kína és más régiókban tapasztalható központosított készletfelhalmozás fokozatosan enyhítette a finomítók készletnyomását. A költségoldalon a spot aszfalt relatív helyzetben van. A nyersolaj árának emelkedése után a finomító elméleti profitja a múlt héten 110 jüannal 154 jüan/tonnára csökkent, és a spot ár további lefelé irányuló kiigazításának lehetősége viszonylag korlátozott. Meg kell azonban jegyezni, hogy a környezetvédelmi tényezők keresleti oldalra gyakorolt ​​hatása és a téli légszennyezés-szabályozás miatt a jövőbeni kereslet a vártnál kisebb lehet. Ezenkívül az év végére az aszfaltfinomítás termelési kapacitása különböző régiókban jelentősen megnő, és az aszfaltfinomítás termelési kapacitása is jelentősen bővül.

Összességében a hagyományos csúcsidőszakban tapasztalható aszfaltkereslethez képest korlátozott a tér a további meredek visszaesésre. Várható, hogy a jövőben a downstream építőipar fellendülésével további növekedési lehetőség nyílik meg.

Stratégiai javaslatok:
2500 jüanos ár, alkudj sokáig, figyelj a havi árkülönbség változására.

Stratégiai kockázat:
Az aszfalttermelés túlzott, a kínálat túlzott, és a nemzetközi olajár jelentősen ingadozik.

Mennyiségi opciók
A szójadara széles körű értékesítése fokozatosan megszűnhet, és a cukor implicit volatilitása emelkedni fog.
Szójabab étkezési lehetőségek

A januári fő szerződésként a szójadara határidős ára szeptember 21-én is ingadozott, a napi ár 2741 jüan/tonnán zárt. A napi kereskedési volumen 910 000, a napi pozíció pedig 1 880 000 volt.

A szójadara opciók kereskedési volumene ma stabil maradt, összesen 11300 kéz (egyoldalú, ugyanaz alább) forgalommal, a pozíció pedig 127700 volt. Januárban a kontraktusok volumene az összes kontraktus forgalom 73%-át, a pozíciók pedig az összes kontraktus pozíció 70%-át tették ki. A szójadara opció egyoldalú pozíciólimitjét 300-ról 2000-re enyhítették, és a piaci tranzakciós aktivitás jelentősen megnőtt. A szójadara eladási opció volumenének és a vételi opció volumenének arányát 0,52-re emelték, az eladási opció pozíciójának és a vételi opció pozíciójának arányát pedig 0,63-on tartották, a hangulat pedig semleges és optimista maradt. Várhatóan a piac szűk ingadozási tartományban fog mozogni a nemzeti ünnep előtt.

Az USDA havi kínálati és keresleti jelentésének közzététele után az implicit volatilitás tovább csökkent. Januárban a szójadara opció flat value kontraktusának vételi ára 2750-re emelkedett, az implicit volatilitás tovább csökkent 16,94%-ra, az implicit volatilitás és a 60 napos historikus volatilitás közötti különbség pedig –1,83%-ra nőtt. Az USDA havi kínálati és keresleti jelentésének szeptemberi közzététele után véget érhet az a helyzet, amikor az implicit volatilitás eltér a historikus volatilitástól, és a tőzsdei ár várhatóan kis mértékben ingadozik, az implicit volatilitás pedig meglehetősen alacsony szinten van. Javasolt, hogy a széles span opciók (m1801-c-2800 és m1801-p-2600) pozícióit lépésről lépésre el lehet adni, hogy elkerülhető legyen a hétvége által okozott megnövekedett volatilitás kockázata. A széles span opciók eladásának nyeresége és vesztesége 2 jüan/részvény.
Cukor opciók

A fehér cukor januári fő kontraktusának ára szeptember 21-én esett, a napi ár 6135 jüan/tonnán zárt. A januári kontraktus kereskedési volumene 470 000, a pozíciója pedig 690 000 volt. A kereskedési volumen és a pozíció stabil maradt.

A mai napon a cukoropciók teljes kereskedési volumene 6700 volt (egyoldalú, ugyanaz alább), a teljes pozíció pedig 64700. A cukoropció egyoldalú pozíciólimitjét is enyhítették 200-ról 2000-re, az opció kereskedési volumene és pozíciója pedig jelentősen megnőtt. Jelenleg a januári kontraktusvolumen 74%-ot, a pozíció pedig 57%-ot tett ki. A mai cukoropciók teljes kereskedési volumene PC_ (arány) 0,66-ra, pozíció PC_ (arány) 0,90-en maradt, a fehér cukoropciók aktivitása pedig ismét csökkent_ (arány) korlátozott az érzelmekre adott reagálási képessége.

Jelenleg a cukor 60 napos historikus volatilitása 11,87%, a flat value opciók implicit volatilitása pedig januárban 12,41%-ra emelkedett. Jelenleg a flat value opciók implicit volatilitása és historikus volatilitása közötti különbség januárban 0,54%-ra csökkent. A volatilitás emelkedik, és a put opciós portfólió kockázata is növekszik. Javasolt a széles span put opció (sr801p6000 és sr801c6400 eladása) pozíciójának óvatos tartása, és az opció időértékének kihasználása. A széles span portfólió (sr801p6000 és sr801c6400) nyeresége és vesztesége ma 4,5 jüan/részvény.
TB

A „méretcsökkentés” pora leülepedett, a kínai készpénzkötvények hozama emelkedett

Piaci áttekintés:
A határidős államkötvények árfolyama a nap folyamán csökkent, a legtöbbjük csökkent, a piaci hangulat pedig nem volt magas. Az ötéves lejáratú tf1712 fő szerződés 0,07%-os csökkenéssel 97,450 jüanon zárt, 9179 lot kereskedési volumennel, ami 606-tal kevesebb, mint az előző kereskedési napon, és 64582 pozícióval, ami 164-gyel kevesebb, mint az előző kereskedési napon. A három kontraktus teljes tranzakciószáma 9283 volt, ami 553 darabos csökkenést jelent, a 65486 kontraktusból álló összes pozíció 135-tel csökkent. A 10 éves főkontraktus, a t1712, 0,15%-os csökkenéssel 94,97 jüanra zárt, 35365 darabos forgalommal, ami 7621 darabos növekedést és 74 darabos csökkenést jelent a 75017-es pozícióban. A három kontraktus teljes tranzakciószáma 35586 volt, ami 7704 darabos növekedést jelent, a 76789 kontraktusból álló összes pozíció pedig 24 darabbal csökkent.

Piacelemzés:
Az amerikai Federal Reserve FOMC szeptemberi közleménye szerint a passzív kamatláb fokozatos csökkentése idén októberben kezdődött, miközben az irányadó kamatláb változatlanul 1%-ról 1,25%-ra emelkedett. A várakozások szerint 2017-ben ismét kamatemelésre kerül sor, ami a piac rövid távú monetáris szigorítással kapcsolatos tartós aggodalmát okozza. Az amerikai államkötvények hozama meredeken emelkedett, a hazai bankközi készpénzkötvény-piac hozamát pedig a vezetőképesség befolyásolta, és az emelési tartomány kibővült. Várhatóan a Kínai Központi Bank a negyedik negyedévben csökkenti a központi bank semleges kamatlábát, de ezt nem befolyásolja a kínai központi bank mérsékelt kamatemelése.

A stabilitás fenntartásának alapvető hangvétele változatlan, és a tőke napról napra lassul: a jegybank csütörtökön 40 milliárd 7 napos és 20 milliárd 28 napos fordított repoműveletet hajtott végre, a nyertes kamatlábak pedig 2,45%, illetve 2,75% voltak, ami megegyezett a legutóbb mért értékkel. Ugyanezen a napon 60 milliárd fordított repo lejárat volt, ami teljes mértékben ellensúlyozta az alapok lejáratát. A jegybank nyíltpiaci fedezeti ügyletei két egymást követő napon járnak le, fenntartva a korábbi stabilitási hangvételt. A bankközi zálogrepo-kamatlábak többsége csökkent, és az alapok fokozatosan lassultak. A likviditási nyomás enyhülése után azonban továbbra sem volt kereskedési lelkesedés a piacon, ami arra utal, hogy a piaci alapok továbbra is óvatosak voltak a Fed mértékcsökkentésének kezdete után és a negyedév végi MPa-értékelés előtt.

Erős kereslet a CDB-kötvények iránt, gyenge kereslet az import és export banki kötvények iránt: a China Development Bank 3 éves fix kamatozású kiegészítő kötvényeinek nyertes hozama 4,1970%, a vételi szorzó 3,75, a 7 éves fix kamatozású kiegészítő kötvények nyertes hozama 4,3486%, a vételi szorzó pedig 4,03. A 3 éves fix kamatozású kiegészítő kötvény nyertes hozama 4,2801%, a vételi szorzó 2,26, az 5 éves fix kamatozású kiegészítő kötvényé 4,3322%, a vételi szorzó 2,21, a 10 éves fix kamatozású kiegészítő kötvényé 4,3664%, a vételi szorzó 2,39. Az elsődleges piaci licitálási eredmények megosztottak, a China Development Bank kétfázisú kötvényeinek nyertes hozamai alacsonyabbak, mint a China National Development Bank értékelése, és a kereslet erős. Az import-export bank háromfázisú kötvényeinek licitnyertes hozama azonban többnyire magasabb, mint a kínai kötvények értékelése, és a kereslet gyenge.

Működési javaslatok:
Az amerikai Federal Reserve (FED) méretcsökkentési intézkedéseit hivatalosan is bevezették, és a Federal Reserve „közel a sashoz, távol a galambtól” álláspontot képvisel. Bár a hazai államkötvények hozama magasabb az amerikai adósság konduktív hatása miatt, a kötvénypiac fő ellentmondása továbbra is a likviditás. A központi bank kora reggel stabil és semleges likviditást határozott meg. Ezenkívül a kínai negyedik negyedévi gazdasági előrejelzés hatására a központi bank valószínűleg nem fogja követni a Fed kamatemelését. A külföldi konduktív kockázat hatásának ideje korlátozott. A bankközi zálogrepo-kamatlábak többsége csökkent, és az alapok fokozatosan lelassultak. A likviditási nyomás enyhülése után azonban továbbra sem volt kereskedési lelkesedés a piacon, ami azt jelzi, hogy a piaci alapok továbbra is óvatosak voltak a Fed méretcsökkentésének kezdete után és a negyedév vége előtti MPa értékelés előtt. A negyedév végi korai adósságszűkítési sokkértékelést változatlanul hagyták.

Jogi nyilatkozat: a jelentésben szereplő információkat a Huatai határidős ügyletek gyűjtötték össze és elemezték, amelyek mindegyike a közzétett adatokból származik. A jelentésben kifejtett információelemzések vagy vélemények nem minősülnek befektetési javaslatnak. A befektetők viselik a jelentésben szereplő vélemények alapján hozott ítéletet és az esetleges veszteségeket.